2011年 09月 26日 10:18

数月来，欧洲和美国一直是投资者关注的焦点。

突然之间，投资者不得不开始担心世界其他地方了。

上周，道琼斯工业股票平均价格指数暴跌6.4%，是2008年10月以来跌幅最大的一周，该指数今年以来累计跌了近7%。标普500指数上周跌幅与道指不相上下，今年以来累计跌了9.6%。

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上周，道琼斯工业股票平均价格指数暴跌6.4%，是2008年10月以来跌幅最大的一周，该指数今年以来累计跌了近7%。标普500指数上周跌幅与道指不相上下，今年以来累计跌了9.6%。

不过，很多投资者不再仅仅关注希腊债务、欧洲银行业和美国经济，而是开始对一系列的新指标感到纠结，他们说这些指标预示全球经济将出现严重放缓。

上海、香港和巴西铜价及股市的暴跌令很多投资者紧张不已。其他人则关注垃圾债券的下跌及钢铁、矿业和企业股的突然下挫。一些投资者把这些市场视为市场总体走势的领先指标。

投资顾问公司Marketfield Asset Management总裁埃朗斯汀(Michael Aronstein)说，铜价下跌，巴西股市下挫，中国股市走低。该公司管理着逾10亿美元资金。他还说，人们开始指望广泛的领域来推动增长，而这会令他们失望。

9月份铜价22%的跌幅尤其令人警醒。铜需求通常被视为直接反映了广泛的经济活动。铜被用于房屋、家电和汽车中，消费者、公司和政府的支出出现任何下滑，铜价都容易受到影响。铜有时被投资者称为“铜博士”，因为它被视为能够比拥有博士学位的学术人士更准确地预测经济走势。

穆迪旗下Moody‘s Capital Markets Group首席经济学家朗斯基(John Lonski)说，最近铜价的走低是全球制造业活动放缓的一个有力证据。

铜价的下跌还可能意味着新兴市场出现疲态，特别是全球最大的铜消费国中国。

7月底以来，上证综合指数累计跌了近10%，香港恒生指数跌了21%（跌幅超过同期标普500指数12%的跌幅），这些都凸显出投资者越来越担心这些地区的增长。

中国股市并不一定总是能反映该国的经济活动，所以投资者对中国股市暴跌的解读应该适可而止。尽管如此，经济学家们说，全球第二大经济体中国的经济增长可能开始放缓。据普氏(Platts)的一项估计数字，8月份，中国石油需求创下去年10月以来的月度最低，但过去一年来增长了7%。

中国经济增长的放缓从一定程度上是因为政府决定进行经济转型，不再主要依靠高速铁路等由政府主导的基础设施项目。

不过，投资者说，随着海外增长下滑，出口看来也面临着压力。

负责一只由Fortress Investment Group旗下大宗商品对冲基金的卡拉南（William Callanan）上周在给投资者的一封信中指出，广东等沿海省份以及中国其它主要出口中心上报的各省贸易数据呈现出不祥之兆。许多潜在问题开始在中国和其它亚洲重要市场显现。

中国住房市场的增速看来也开始放缓。

卡拉南认为，中国面临的危险是，出口放缓导致银行存款增速降低和信贷紧缩，这种自我强化的“负反馈循环”可能会给中国经济增长施加进一步压力。

诚然，中国可能仅仅是降低了不可持续的经济增速。而铜价下跌也可能只是意味着其最近价格飙升太高。巴克莱资本（Barclays Capital）负责大宗商品研究的董事总经理诺里什（Kevin Norrish）说，该行对今年8月中国铜消费量的估计是近年来最高的。

有些人说，铜价下跌和中国股市疲软也可能表明，投机者手头吃紧。在中国，短线交易员通常能拉动铜价和股价。但现在这些市场参与者发现银行缩减了他们的资金。中央政府收紧了对贷款的控制，以试图遏制通货膨胀。

然而，中国经济增长的任何放缓都可能伤及全球经济增长，特别是像巴西这样的新兴市场国家：这些国家向经济快速增长的中国出售大宗商品和其它产品。

事实上，其它曾经表现不错的市场现在也呈现出疲态，这意味着全球经济增长引擎的数量可能比一些人预计的要少。比如上周巴西Ibovespa股指跌幅超过7%，情况比美国股市还要糟糕。

而上周钢铁、煤炭和矿业公司的股价下跌进一步证明全球经济正在放缓，因为这几个行业高度依赖海外经济增长。上周，大宗商品大型厂商Freeport McMoRan Copper & Gold，United States Steel以及Arch Coal的股价跌幅均位于20%至23%之间，钢铁生产商指数则下降了19%。

与此同时，近几周来，垃圾债券一直在承压，这可能是负债累累的公司陷入麻烦的征兆。分析师说，垃圾债券现在所处的价格水平意味着，在未来一年约有8%的垃圾债券发行人将会违约。而近几周来即使在股市试图回升的情况下，垃圾债券市场也没有多少反弹，这令一些投资者感到不安。

垃圾债券研究机构KDP投资顾问公司（KDP Investment Advisors Inc.）总裁彭尼曼（Kingman Penniman）说，垃圾债券的价格处于超卖状态，明年垃圾债券的违约率可能处于2.5%至3%之间。尽管如此，这还是高于几周前预计的不到2%的违约率。

在一些投资者看来，一系列指标表明全球经济已进入了一个充满危险的新时期。

全球最大的债券持有机构太平洋投资管理公司（Pacific Investment Management Co.）的首席执行长埃尔-埃里安（Mohamed A. El-Erian）说，全球正处于一个同步放缓的时期。

埃尔-埃里安认为，铜价下跌，中国和其它市场走软意味着外界认识到西方国家的主权债务和经济增长危机对全球经济造成的负面影响越来越大。

来自华尔街日报

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